招商证券(香港):维持中升控股(00881)“增持”评级 目标价降至62.5港元|世界即时看
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指股网获悉,招商证券(香港)发布研究报告称,维持中升控股(00881)“增持”评级,下调2022-24E净利润预测26%/21%/21%,反映2022年下半年销量低于预期以及市场竞争加剧拖累毛利率,目标价由65港元下调4%至62.5港元。2022年豪华车品牌走弱,下半年公司新车销售毛利率承压。
根据中汽协,该行统计的1月高端车销量25.1万辆(批发口径),同比下降22.6%。跌幅低于乘用车行业的-33.4%(乘联会批发口径)。分结构看,一线豪华车BBA同比下降31%,新势力同比增长8.8%,其他二线豪华车销量同比下降33.8%。二月豪华车终端折扣率环比下降0.5ppt至12.7%,短期压力或缓解。该行判断:1)尽管一月行业表现较弱,但高端车市场相对强势反映消费升级动力强劲;2)高端车市场仍有持续扩容潜力,新势力持续吃进高端车市场;3)高端车市场的新能源化有望加剧。
该行表示,2023年主流豪华车品牌恢复性增长。根据各大整车厂信息,奔驰去年销量76.2万辆,同比增长0.8%,今年销售目标81万辆,同比增长6.3%。宝马去年销量77万辆,同比下滑6.2%,今年销售目标84万辆,同比增长9%。奥迪去年销量64.3万辆,同比下降7%,今年销售目标78万辆,因基数低同比增长21%。2022年,雷克萨斯的销量为18.3万辆,同比16.7%,该行估计销售目标近20万辆。公司核心经销品牌奔驰/宝马/雷克萨斯/丰田有望带动新车销售恢复性增长。
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